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永续债获险资青睐 预投标准将继续放宽

时间:2019-07-17 07:32  来源:新快报

新快报讯 记者刘威魁报道 作为银行“补血”的创新型工具,永续债受到了市场投资者的追捧,险资也成为投资阵营中的重要一员。在浦发银行发行的永续债中,保险公司获配规模近80亿元,占总发行规模的26%。随着银行永续债发行提速,险资投资永续债的标准是否会继续放开,也成为永续债的一个关注点。

日前,浦发银行在银行间债券市场完成300亿元永续债发行,当期票面利率为4.73%,与5年期国债的利差为172bp,全场认购倍数超过2倍;其中,保险公司获配规模近80亿元,占总发行规模的26%。值得一提的是,永续债发行之初,银保监会便护航放开险资对银行永续债的认购限制,扩充投资者队伍。今年1月银保监会发布的《关于保险资金投资银行资本补充债券有关事项的通知》,要扩大保险机构投资范围,允许保险资金投资永续债、商业银行二级资本债等资本工具。

“监管部门对银行无固定期限资本债券风险因子的设定,低于大部分保险资金投资品种的基础因子数据,此举将进一步增强保险公司配置银行无固定期限资本债券的动力。”弘毅远方经济学家杜彬认为,伴随利好政策密集释放,对于险资而言,永续债是不错的投资标的,收益稳定、投资期限长、潜在规模大,可减少再投资风险。此外,在选择适用股息、红利政策时,永续债利息收入的免税优势也是吸引险资投资主要因素之一。

不过,险资能投资的永续债发行主体仍存在一定限制,现在险资主要可投四大行和股份行发行的永续债。银保监会明确规定发行主体要满足四个方面的要求,即公司治理完善,经营稳健;最新经审计的总资产不低于1万亿元人民币,净资产不低于500亿元人民币;核心一级资本充足率不低于8%,一级资本充足率不低于9%,资本充足率不低于11%;国内信用评级机构评定的AAA级或者相当于AAA级的长期信用级别。

“海外经验表明,国际市场对以永续债为代表的新型资本工具的需求不断上升,固定收益类型机构投资参与度不断提高。”申万宏源银行组研报认为,险资投资永续债的标准将会继续放开。对于计划在2022年正式实施IFRS9的险资而言,普通股投资加剧利润表波动,预期信用损失模型下低等级信用债损失暴露提前,永续债有利于拉长资产久期、优化资产负债匹配、分散投资组合风险。另外,对于银行资管而言,收益率较高的永续债亦是较为优质的标准化资产,预计其将逐步发挥非标资产替代品的重要作用。

编 辑:卢慧瑜
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